TLT

DCF法と相性が良さそうな米国長期債、に連動するように設計されたTLTの価値を算出してみる。

TLT（正式名称：iシェアーズ 米国国債 20年超 ETF、英語：iShares 20+ Year Treasury Bond ETF）は、ブラックロック社が運用する、米国国債に投資する代表的な上場投資信託（ETF）です。

1. 概要投資対象: 残存期間が20年を超える米国財務省証券（長期米国国債）で構成される指数に連動します。

目的: 長期金利の動きを反映し、インカムゲイン（分配金）の確保と、債券価格の変動によるキャピタルゲインを狙います。特徴: 米国政府が元本と利子を保証しているため、信用リスクは非常に低い（安全資産とされる）一方、金利変動の影響を受けやすい性格を持っています。

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国債との利回りの差

TLTとそれを構成する国債の利回りの差について補足します。

設計上、TLTは長期債券に連動はしますが、債券と異なり満期がありません。

デュレーションを一定に保つ為に適時債券の入れ替えを行うからです。
売買を繰り返す分、購入時に利回りを固定させる債券よりも運用に費用がかかかりますし、長期債に連動はしますが、債券と異なり満期がありません。
※値上がりの爆発力を担保しますが、一方で金利上昇時は価格が下落方向に増強されるリスクもあります。

また、債券の入れ替えを行うので、即時的には米国債の市場金利が反映されず、少しづつ追従していく形になります。

ひと言でまとめると。TLTは金利をもらいながら短期的な国債の上昇に賭けて大きな値上がりを期待する為のETFです。

以上が国債とは異なるリスクとリターンの源泉です。